美联储正式与华尔街摊牌
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美联储主席杰罗姆·鲍威尔在这个职位上已经度过了一个相当多事的第一周。




这恰逢两年来股市最糟糕的一周,标准普尔500指数全周下跌5.3%。

守护角色的改变只是美国中央银行新时代开始的一种方式,这让投资者感到不安。

在前任美联储主席耶伦大多数的任期内,市场参与者可以指望一个稳定的利率环境:利率不会上涨,或者至少是以一个非常缓慢的步伐上涨。根据GAM投资首席经济学家Larry Hatheway的说法,直到现在为止,这个信心一直是支撑股市的三条腿之一。另外两个是全球经济增长和企业盈利的增长。

“一旦你开始把这种不确定性投入到这个等式中,就会在全球以及美国范围内破坏其中的股票估值。”他称,“一个以前没有被认为发挥作用的中央银行已经成为市场的一个更大的问题。”

尽管在他身上的经济胜算率正不断累加,但鲍威尔可能最终会像耶伦一样被“计算”出来。一些经济学家认为,鲍威尔是特朗普政府延续耶伦任期和鸽派行事风格的一种方式,而不保留前任政府在这一职位上的任命。



股票市场的稳定并不是美联储的职责之一,尽管央行肯定是有成见的,由于金融体系的相互联系。美联储的利率市场并没有随着股市下跌而下跌。

但不管谁负责,美国都陷入了不寻常的境地。

经济正在增长,而且还通过减税来获得财政刺激。国会上周五通过了一项大规模的预算协议,增加了大约3,000亿美元的支出。这一举措伴随着十七年来最低的失业率,后者表明劳动力市场接近充分就业。

现在不是对通货膨胀漠不关心的时候

Hatheway说:“你可以把它看作是压在骆驼身上的稻草,而非是其他的东西。”

德意志银行首席经济学家TorstenSløk上周五在一份报告中表示,“改变游戏规则的是通货膨胀,因为通货膨胀推高了无风险利率,一个更高的无风险利率使得股票等风险资产的吸引力相对下降。”

Slok表示,这令上周的债券收益率和股票之间的正相关性明显下滑。也影响了美国股票与债券的吸引力。

展望未来,其他中央银行的行动,其中许多还没有像美国那样进入紧缩周期,那将是关键所在。

Hatheway称,“你不能排除德国和西欧的大部分地区,以及日本,是否开始看起来像美国和英国——这些经济体相当接近充分就业,并正开始产生通货膨胀。”



“在宽松的货币政策背景下,那些国家的中央银行看起来可能落后于收益率曲线。但当这一旦成为现实后,那将比我们自上周五以来看到的情况‘有趣多了’。”



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